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连续逼空式暴涨后，A股的破净股数量快速下降。 记者统计数据显示，9月23日收盘（本轮大涨之前），两市破净股数量为850只；截至10月8日收盘，破净股共计393只，较9月23日下降近六成。基础化工、医药、电力、非银金融等行业的破净股数量快速下降；招商银行打破僵局，最新市净率涨回1倍以上。而钢铁、传媒、地产、商贸零售等行业的破净股减少并不明显，随着行情演绎深入，这些行业的低估值且盈利稳健龙头股的价值重估空间值得投资者关注。 457只股的市净率“浮出水面” 本轮大涨行情之前，破净股主要集中在银行（42只）、生物医药（54只）、电子（61只）、地产（56只）、基础化工（78只）、建筑装饰（56只）、交通运输（43只）等行业。个股比如万科A（000002.SZ）、郑州银行（002936.SZ）、鞍钢股份（000898.SZ）、华夏银行（600015.SH）、荣盛发展（002146.SZ）、美凯龙（601828.SH）、中国铁建（601186.SH）等的破净幅度（每股股价跌破每股净资产幅度，下同）较大。 一揽子政策发布点燃市场情绪，最近六个交易日，上证指数从约2760点暴涨至3489.78点，创业板指更是大涨千余点。10月8日，三大指数均高开逾10%，收盘有不同程度回落，两市成交额达创纪录的3.48亿元，沪指、创业板指分别站上3400点、2500点，收盘分别涨4.59%、17.25%。 史诗级上涨之际，一方面，两市破净股数量大幅减少了457只，达393只，较9月23日下降约53.76%。另一方面，破净股行业结构也发生了不小变化，主要是由于各板块估值抬升程度不同。 本轮行情之前，基础化工行业破净股数量排在第一，为78只，截至8日收盘，这一数字减少至26只，48只股的市净率“浮出水面”（大于1倍）。中证医疗指数近6日暴涨52%，加上科创板的相关标的日涨幅上限为20%，全生物医药行业的破净股数量较此前锐减了38只，目前为16只，降幅最高。电力设备的破净股也下降了37只。 券商板块为本轮行情“急先锋”，中国银河股价10月8日创出历史新高。此前，财通证券（601108.SH）、国海证券（000750.SZ）、国金证券（600109.SH）、华泰证券（601688.SH）、兴业证券（601377.SH）等都在破净股阵营，一轮大涨后市净率都已经超过1倍。目前，只有8只非银金融股破净，此前为35只。 另外，美容护理、国防军工、通信3个板块原本的破净股数量就比较少，一轮大涨后，这些板块已经没有破净股。
近6个交易日的破净股行业分布对比 招行突围，低估值破净龙头值得关注 普涨之下，银行依然是破净的重灾区，主要系板块市净率普遍较低。不过，招商银行已打破僵局，截至8日，该股收涨6.35%，报40元，市净率回升至1.05倍，大涨之前，招商银行的市净率为0.82倍，位居板块第一，是为破局的基础。其余41只仍然破净的银行股股价均有不同程度地上涨，银行板块的平均市净率从0.52倍回升至0.61倍。宁波银行（002142.SZ）和成都银行（601838.SH）的市净率分别达到0.95倍、0.89倍，若股价继续上涨，有望回升至1倍。 此外，房地产、钢铁、商贸零售等行业受资金追捧程度较低，破净股降幅较小。地产破净股数量目前位居全行业第一，为43只，此前为61只，浦东金桥（600639.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、大悦城（000031.SZ）等地产股的市净率已涨回1倍以上。而万科A、绿地控股（600606.SH）、金地集团（600383.SH）、华侨城A（000069.SZ）等头部地产股的市净率普遍不到0.6倍，距离“浮出水面”还有不小距离。只有7只钢铁股的市净率涨回1倍，仍有20只破净；传媒板块的破净个股也只减少了7只。 本轮大涨开启当日，证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，要求长期破净公司制定价值提升计划，主要指数成分股公司要制定市值管理制度。新政大幅提升了市场对长期破净股的关注，尤其是盈利稳定、经营稳健的传统行业龙头股，其中部分受总股本规模大，导致股价较低且低于每股净资产，价值重估带来的投资机遇受市场关注。 长期破净公司是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产的上市公司。 按照最新收盘日计算，符合长期破净的条件，是2023年10月9日~2024年10月8日的收盘均价低于2023年经审计每股净资产的公司，即该区间内市净率低于1倍的个股为破净股。Wind数据显示，截至8日收盘，长期破净股数量约为230只，除银行板块以外，个股主要分布在交运、建筑、建材、基础化工等行业。 “地产行业回暖如果能够持续的话，对建材、建筑装饰的带动值得关注。建筑板块央国企较多，在强制市值管理的要求下，有望更好地承接政策落地。”一位上海私募基金负责人对记者说：“包括地产链各个环节的龙头，以及交通运输（港口、铁路、航运、高速）等环节。长期破净背后存在库存价值下行、应收账款减值压力等原因，也和投资者对行业景气度扭转的信心不足有关。这些传统领域龙头股的估值普遍具备较高安全边际，未来资产负债端、盈利能力与分红规划或是估值提升的关键，新政策有助于被低估的优质资产进行重新定价，破净幅度较深但盈利能力稳定的央国企，可能存在价值重估空间。” 破净股数量大幅减少，主要得益于大盘暴涨。在盘面出现明显多空分歧后，大盘下一步将如何演绎是投资者普遍关注的焦点。汇丰晋信对记者表示，目前市场正处于历史比较极致的位置，包括估值、配置和预期的极致程度。本轮行情后续值得关注大方向是内需和新质生产力，一方面，超预期的财政政策有望促进内需加速修复。其次，新质生产力板块受到政策支持，与经济周期有一定的独立性，有望迎来自身产业周期的上行阶段。第三，过去几年，成长板块在业绩、估值和流动性的三重冲击中，不少优质标的都经历了深度回调，部分公司当前估值甚至已经低于蓝筹股和红利股。随着市场信心的恢复，这些优质标的的基本面和成长性有望重新得到市场认识，其价值重估过程中有可能爆发出较高的弹性。 |
