出海+多元化布局，美的集团“向上卷”出新高度

近日，美的集团发布半年报，报告显示，美的集团上半年营业收入首次突破2000亿元至2172.74亿元，同比增长10.3%；归母净利润208.04亿元，同比增长14.11%。

据奥维云网（AVC）推总数据，2024年上半年国内白色家电零售市场规模同比下滑7%至2319亿元。

在当前的大环境下，美的集团能够取得两位数的业绩增长相当不易。这一业绩的取得，得益于美的集团在国际市场和ToB业务的深入布局和有效执行。

布局高端+积极出海，盈利能力持续提升

需求下滑、竞争激烈，“内卷”已经成为近两年国内家电企业的主旋律。从近三年美的集团的业绩表现，美的并没有通过降价的方式抢占市场，而是通过降本增效、优化产品结构、布局高端市场寻求更大的盈利空间，获取高质量增长。

2022年开始，美的的归母净利润增速明显高于营收增速，2023年至今归母净利润保持双位数增长，2024年上半年归母净利润实现14.11%的同比增速。

国内市场，美的集团持续推动“COLMO+东芝”双高端品牌战略，同期双高端品牌整体零售额同比增长超过20%。2024年上半年国内市场毛利率26.15%，较去年同期提升1.29个百分点。

在保持国内收入稳定的基础上，美的已实现全球布局，海外收入占比持续提升。2024年上半年美的实现海外营收910.76亿元，同比增长13.09%，海外营收占比从去年同期的40.88%进一步提升至41.92%。

家电出海一般分为OBM模式（自主品牌）和OEM模式（代工），OEM模式的毛利要远低于OBM。美的海外自有品牌（OBM）业务增长迅速，2023年OBM业务收入已达到海外智能家居业务收入40%以上，主要以东芝、美的及Comfee 品牌为主，OBM产品在众多海外市场已展现出较强的竞争力。

2024年上半年海外业务毛利率为28.4%，较去年同期提升2.62个百分点，超过国内业务26.15%的毛利率，海外业务的高质量发展为美的集团盈利能力持续提升打下坚实基础。

美的在半年报中表示，将坚定OBM优先战略，通过研发实力的提升以及全球制造基地、服务网络布局的完善，提升自有品牌产品的差异化与竞争力。

目前美的仍有较大部分家电的海外业务是通过代工出口的模式，随着OBM海外战略的进一步推进，未来美的海外业务仍有较大提升空间。

多元化布局，向ToB市场要增量

除了智能家居的ToC业务，美的集团也在积极推动ToB业务发展，以期通过多元化布局形成周期互补，提高企业韧性。

美的集团ToB业务主要分为新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大块，2023年合计实现营收近千亿，收入占比进一步提升至26%以上，形成美的营收增长的第二增长曲线。

2024年上半年，新能源及工业技术、智能建筑科技实现营收171亿元、157亿元，同比增长26%、6%，其中机器人与自动化实现营收139亿元，同比下降9%。

新能源及工业技术业务取得高速增长，这得益于美的集团控股的两家新能源领域的子公司科陆电子、合康新能的业绩优化。科陆电子今年上半年营收同比增长22.38%至19.11亿元，归母净利润也同比增加七成；合康新能今年上半年营收同比增长137%至17.09亿元，并扭亏为盈。

近年来持续表现强劲的智能建筑科技业务相对增长平稳。热泵是美的智能建筑科技业务中的主要产品，冬天可以从室外吸收热量来给建筑物供暖，夏天可以将热量排出室外来给建筑物降温。将热泵系统集成到建筑的能源管理中，实现智能化控制，能够提高能效和节能。

由于部分国家热泵补贴政策变动及欧洲能源价格持续下降，使得暖通楼宇相关业务整体承压放缓，但从长期来看，在“碳达峰”与“碳中和”目标的推动下，需求依旧强劲。

根据欧洲热泵协会的数据预测，为实现REPowerEU计划目标，欧洲市场的热泵保有量到2030 年将增长到6000万台。

美的机器人与自动化业务是以库卡为核心，目前库卡机器人广泛应用于汽车生产线，已进入特斯拉、比亚迪、蔚来、广汽埃安、奔驰、宝马、大众和福特等车企的生产车间。

由于车企扩产未能如期而至，导致库卡上半年业绩承压，但借助美的集团内部多产业的资源协同优势，库卡机器人正从汽车行业正逐步切入消费电子、物流等领域。

与此同时中国正大力推动制造业的智能化、数字化转型升级，人工智能技术的进步也带动工业机器人性能的大幅提升，未来工业机器人市场有望保持高速增长。

回顾美的集团上半年的整体表现，ToB业务尽管初具规模，但是否能成为美的新增长引擎仍需观察，ToC业务仍然是稳住业绩增长的基本盘，美的需要在家电业务继续保持竞争力，发力海外，等待ToB业务进一步发育。