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专题：沪指重拾升势收盘新高 能否开启新一轮上涨？ Trivariate Research市场策略师亚当•帕克给出了他对未来十年的一些投资预测，包括对美股、美债、商业地产、大宗商品类股票的看法。2010年至2017年初，帕克担任摩根士丹利首席美国股票策略师。 // 持有美国股票 // 许多投资者预计，由于估值高企和利润率见顶，未来10年股市回报率将略有下降。不过，帕克说，股票的长期回报率并不像一些人想象的那么低。 投资者经常告诉我们，债券看起来相对有吸引力，或者目前股票没有足够的股权风险溢价。他们的逻辑是，他们可以购买5年到期、收益率为5%的债券，他们认为这是‘划算的’，这样一来，经波动性调整后的股票回报潜力就相对没有吸引力了。” “当我们问他们对美国股市的预期是多少时，他们总是自信地告诉我们是7%-8%。但是其实股票的长期回报率接近12%，”他补充道。 // 避免商业地产（CRE） // 帕克表示，商业地产供应过剩的程度是“惊人的”和“巨大的”，投资者最好远离它。 “持有在不受欢迎地区（纽约、旧金山、芝加哥等）拥有大量CRE敞口的美国银行，也将带来净负面影响，如果这种过度状况在未来10年的剩余时间里持续下去，我们不会感到意外，”他说。“储蓄和贷款危机持续了1986年至1995年，这个时间跨度似乎不是一个不合理的起点，可以用来判断商业房地产供应过剩需要多长时间才能消除。” 帕克引用了“无数”关于办公楼需要翻新或改造为住宅的轶事报道，“在经济上，目前的物理足迹价值小于零。” // 持有铜和与铜相关的股票 // 帕克表示，未来十年，矿业公司将在脱碳方面发挥关键作用，而这一时期投资铜的风险回报似乎偏向于积极。 他在报告中称，尽管许多全球矿商并非“纯粹的”铜公司，但它们拥有足够的铜敞口，以及具有流动性的美国存托凭证。“这将是获得铜敞口并在未来10年击败标普500指数的绝佳方式，” Parker称。 他还指出，这些股票提供了与人工智能相关的半导体和成长型股票的多元化，“可能会提振整个美国股市”，并指出这类股票与微软在过去10年的平均相关性相对较低。 // 持有石油和石油相关股票 // 帕克对未来10年能源股的信心“非常高”，原因是包括对石油的需求减少；能源公司的资本支出仍低于几年前的水平；低收益预期；便宜的估值。 他说：“我们长期以来一直看好石油，因为我们相信，全球最大的100家能源公司的资本支出与销售之比比过去要低得多，石油需求可能在几年后达到峰值，届时石油日产量将达到1.07亿桶左右。” “该行业符合所有条件，我们认为将会持续整合，因此持有对石油敏感的中盘股可能是审慎的做法，”他表示。 能源精选板块SPDR基金该指数今年迄今上涨了约3%。Marathon Petroleum是该基金中表现最好的股票，上涨了16%。 // 做多10年期美国国债 // 帕克说，10年期美国国债的收益率可能高于主要欧洲国家，投资者可以从长期持有这些债券和做空欧洲债券中获益。 在欧洲金融危机期间，希腊30%的收益率看起来没有吸引力。但现在，10年期希腊国债收益率为3.39%，而美国国债收益率为4.25%。 责任编辑：马梦斐 |
