又一大波美债供应即将来袭！

　　美国财政部将于1月31日初步披露未来三个月的票据和债券拍卖详细信息，规模料将继续增加，因为其在社会保障支出和利率成本增加的背景下面临更高的融资需求。

　　美国政府每月发行的两年期和五年期国债规模已经达到峰值。周二和周三，美国财政部共售出600亿美元的两年期票据和610亿美元的五年期票据，均为各自的历史最高水平。有史以来最大国债拍卖规模为620亿美元，是2021年1月至10月期间出售的七年期国债。

　　2023年11月是美国财政部上一次宣布季度拍卖规模，当时官员们预计“可能需要再增加一个季度的债券发行规模”，这表明两年期和五年期的发行规模将创新高。如果下个季度重复11月份的涨幅，那么4月份的五年期国债拍卖金额将达到700亿美元，比去年同期增加63%。

　　另外，今年2月至4月还可能举行有史以来最大规模的十年期国债拍卖。财政部可能会增加大多数国债期限的拍卖规模，但二十年期债券除外，因为投资者需求通常较少。

　　花旗集团利率策略师威廉·奥唐纳（William O’Donnell）表示，在经济扩张时期，目前美债“供应增加的速度和幅度绝对没有先例”。他说，目前有足够的需求来吸收不断增长的供应，10月份以来收益率急剧下降就是证据，“但如果通胀不能继续取得进展，市场对降息的希望甚至部分破灭，美债的供应将变成一个问题，可能会加速通胀上涨。”由于预期美联储今年将开始降息，美国国债收益率已下降约一个百分点。

　　美债供应的增长是由联邦预算赤字（包括现有债务利息支出增加）以及美联储每月缩减600亿美元美债的政策所推动的，但美联储的缩表进程有望在今年结束。

　　不过，预计今年剩余时间的债券发行增速将会放缓，这可能会让一直担心供应增加的投资者松一口气。他们还将关注财政部的借款预估是高于还是低于其之前预测的8160亿美元。

　　高盛分析师比尔·祖（Bill Zu）1月17日的一份报告称，在全球范围内，类似的情况将导致主要发达经济体的公共债务供应“在今年及以后保持较高水平”。他表示，虽然这可能会给收益率带来上行压力，但随着时间的推移，收益率对公共债务的敏感性已经下降，部分原因是全球私营部门储蓄增加。

　　然而，并非所有国库券和债券的规模都接近创纪录的规模，而且发行总量将继续低于美国联邦政府在2021年应对疫情期间达到的峰值水平。随着危机消退，财政部在2021年末和2022年削减了拍卖规模，特别削减了一些不太受欢迎的票据和债券的金额，例如七年期票据和二十年期债券。周四出售的最新七年期票据规模为410亿美元，仍较最高点下降了三分之一。

责任编辑：马梦斐